swapräntan i respektive valuta. För valutaswappar har diskon-
teringsräntan justerats med aktuella basisswapspreadar.
Kreditvärdighetsjustering för derivat, , är marknadsvär-
det på den förväntade förlusten av motpartsrisker för derivat.
Ivärderingen tas hänsyn till de riskreducerande åtgärder som
Kommuninvest vidtagit, såsom nettningsavtal ( avtal)
samt avtal om säkerhetsutbyte ( avtal). Nettningsavtal och
säkerhetsutbyten reducerar den förväntade exponeringen vid
en motparts fallissemang. För den del av Kommuninvests
derivat kontrakt som clearas hos central clearingmotpart ställs
dessutom initiala marginalsäkerheter, vilket innebär ännu ett
steg i att reducera motpartsrisken. För dessa derivatkontrakt
beräknas inte . För derivatkontrakt som inte clearas hos
central clearingmotpart beräknas och bokförs .
Skuldvärdesjustering för derivat, , motsvarar den kredit-
värdighetsjustering Kommuninvests derivatmotparter har
genom sin exponering mot Kommuninvest. Genom den solida-
riska borgen och medlemmarnas höga kreditvärdighet utgör
skuldvärdesjusteringen ett immateriellt belopp.
Utlåning till kreditinstitut, övriga tillgångar och övriga skulder
För dessa poster är det redovisade värdet en godtagbar approx-
imation av det verkliga värdet. Utlåning till kreditinstitut
består av bankkonton samt repotransaktioner med en löptid
om maximalt sju dagar. Övriga tillgångar och övriga skulder
består huvudsakligen av ställda/erhållna kontantsäkerheter,
kundfordringar och leverantörsskulder, öppna poster samt
koncerninterna fordringar och skulder.
Väsentliga antaganden och osäkerhetsfaktorer
Kommuninvest har använt de värderingstekniker som bäst
bedömts spegla värdet på Bolagets tillgångar och skulder. För-
ändringar i underliggande marknadsdata skulle kunna inne-
bära förändringar i resultat- och balansräkningen vad gäller de
orealiserade marknadsvärdena. Värderingskurvorna bestäms
även utifrån aktuella upp- och utlåningsmarginaler där ökade
marginaler på utlåning leder till orealiserade förluster då
bentliga affärer blir mindre värda. Kommuninvest har enbart
en marginell exponering mot swapräntor och eftersom
Kommun invest säkrar övriga marknadsrisker är det föränd-
ringar i upp- och utlåningsmarginaler, basisswapspreadar,
samt kredit spreadar på innehav i likviditetsreserven som ger
upphov till marknadsvärdesförändringarna.
En höjning av utlåningspriset, iförhållande till swapräntor,
med bp på de tillgångar som redovisastill verkligt värde
skulle innebära en förändring iresultatet om – (–) mnkr.
En höjning av upplåningskostnaden, iförhållande till swap-
räntor, med bp på de skulder som värderas till verkligt värde
skulle innebära en förändring av resultatet om +
(+)mnkr. En parallellförskjutning av utlånings- och upp-
låningspriset, iförhållande till swapräntor, uppåt respektive
nedåt med bp skulle innebära en resultatförändring med +/–
(+/– )mnkr. En förskjutning av värderingskurvan uppåt
respektive nedåt med bp för de nansiella instrument som
värderas enligt nivå skulle innebära en resultatförändring
med +/– (+/–)mnkr.
Samtliga förändringar ovan avser -- (jämförelse-
talen avser --) och är exklusive skatteeffekt. Påverkan
på eget kapital sker med hänsyn till skatteeffekten. Alla mark-
nadsvärdeseffekter är orealiserade och eftersom Kommun-
invest har för avsikt att hålla tillgångarna och skulderna till
förfall innebär detta att dessa värden normalt sett inte realise-
ras. Undantagsfall är återköp av upplåningar eller utlåningar,
som alltid sker på initiativ av investerare respektive kunder,
vilka leder till att marknadsvärdena realiseras.
Osäkerhet ivärderingen på grund av ej observerbar indata
Indata som inte är observerbar i marknaden utgörs av kor-
relationer mellan marknadsdata samt volatiliteter på löptider
längre än de för vilka observerbar marknadsdata nns att
tillgå. Instrument som påverkas av ej observerbar indata utgörs
av emitterade strukturerade värdepapper med möjlighet till
förtidsinlösen och de derivat som på transaktionsnivå säkrar
dessa. Mottagarbenet i ett sådant derivat utgörs alltid av
kupongerna i det emitterade värdepapperet och betalbenet av
en interbankränta +/– en fast marginal.
Resultatpåverkan från dessa kontrakt uppkommer när
Kommuninvests upplåningsmarginaler för denna typ av upp-
låning förändras. Hur stor förändringen blir beror på den för-
väntade återstående löptiden i kontrakten, vilken i sin tur beror
på ej observerbar indata. Den resultatpåverkan från ej obser-
verbar indata som uppkommer kan därför hänföras till hur
indatan påverkar den uppskattade återstående löptiden på
kontrakten.
Kommuninvest har beräknat durationen till , år men upp-
skattar att ej observerbara indata under rimliga förhållanden
leder till en genomsnittlig duration på den i förtid uppsägnings-
bara upplåningen i intervallet , till , år. Detta skulle ha en
resultatpåverkan i intervallet , till , mnkr.
Värdeförändring på grund av förändrad kreditrisk
Genom den solidariska borgen för Kommun invests upplåning
som medlemmarna iKommun invest Ekonomisk förening
lämnar anses Kommun invests egen kreditrisk vara försumbar.
En förändring av Kommun invests egen kreditrisk anses
endast uppkomma vid händelser såsom exempelvis en större
nedgradering av Bolagets rating, eller en betydande förändring
av medlemmarnas borgensförbindelse som skulle minska med-
lemmarnas kollektiva ansvar för Bolagets åtaganden. Inga
sådana händelser eller förändringar har inträffat varför samt-
liga variationer i upplåningsmarginaler och därav uppkomna
värdeförändringar på upplåningar anses bero på generella för-
ändringar i marknadspriset på kredit- och likviditetsrisk och
inte från förändring i Kommuninvests egen kreditrisk.
Kreditrisken i utlåningen anses vara densamma som Kom-
muninvests egen kreditrisk. Ingen del av värdeförändringen i
utlåningen anses därigenom härröra från förändrad kreditrisk.
Tillgångarna ilikviditetsreserven är av mycket hög kredit-
värdighet. En förändring i kreditrisk som påverkar värderingen
bedöms för dessa inträffa först vid betydande nedgraderingar.
Sådana nedgraderingar har inte inträffat för någon av emitten-
terna varför inga värdeförändringar i likviditetsreserven anses
härröra från förändrad kreditrisk.
Förändrade värderingsmodeller
Värderingsmodellerna är oförändrade sedan årsredovisning
.Detta innebär även att inga förändringar av värderings-
modeller har föranletts av de senaste årens turbulens. För tidi-
gare förändringar se Kommuninvests årsredovisning ,
not.
Godkännande av värderingsmodeller
Värderingsmodeller som används fastställs av och redo-
visas för Bolagets , Asset and Liability Committee, samt
styrelsen. Ekonomiavdelningen är ansvarig för värderings-
processen inklusive värderingsmodellerna. Avdelningen Risk
och Kontroll är ansvarig för att säkerställa en oberoende
kontroll av kvaliteten ivärderingsmodeller och marknadsdata
som används vid värderingen.
Not 26 forts.
FINANSIELLA RAPPORTER
91
Kommuninvest i Sverige AB, org. nr. 556281-4409Årsredovisning 2022